Sau khi phản ứng ban đầu đối với thông báo áp thuế của Tổng thống Trump vào ngày 2 tháng 4 giảm mạnh, các chỉ số chứng khoán lớn đã tăng trưởng trở lại, với S&P 500 (^GSPC ) tăng thêm 9 nghìn tỷ đô la giá trị thị trường chỉ sau hơn một tháng.
Nhưng sau sáu ngày tăng liên tiếp đưa S&P 500 tiến gần đến mức cao kỷ lục mới 3%, một số người ở Phố Wall đang cảnh báo rằng đà tăng của thị trường có thể đã kéo dài quá xa, ngay cả khi khả năng suy thoái đã giảm trong những ngày gần đây.
“Thị trường chứng khoán đã phản ứng với sự lạc quan không có cơ sở, bỏ qua sức cản kinh tế dai dẳng do thuế quan tăng cao gây ra”, nhà kinh tế trưởng của EY, Gregory Daco, đã viết trong một lưu ý nghiên cứu vào thứ Ba.
Theo Daco, đợt hoãn thuế quan mới nhất, tạm dừng thuế quan trong 90 ngày giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, đã đưa mức thuế quan thực tế ước tính từ khoảng 25% xuống còn 14%. Như chúng tôi đã lưu ý trong biểu đồ tuần của Yahoo Finance , kết quả thuế quan tốt hơn dự kiến này đã giúp thúc đẩy đà tăng mới nhất của cổ phiếu.
Nhưng hiện tại, khi thị trường quay trở lại mức chưa từng thấy kể từ cuối tháng 2, Daco lo ngại các nhà đầu tư có thể đang bỏ qua thực tế là mức thuế quan hiệu lực của Hoa Kỳ vẫn ở mức cao nhất kể từ năm 1939. Và trong khi câu chuyện kinh tế đã được cải thiện, các dự báo cũng không kêu gọi tăng tốc tăng trưởng. Daco dự đoán rằng tăng trưởng kinh tế của Hoa Kỳ sẽ đạt đến “tốc độ đình trệ” vào quý 4, với GDP chỉ tăng 0,6% so với năm trước trong ba tháng cuối năm 2025.
Daco dự kiến thuế quan cuối cùng sẽ dẫn đến giá cao hơn và gây áp lực lên nhu cầu của hộ gia đình. Ông thấy chi tiêu thực tế của người tiêu dùng tăng 2,2% vào năm 2025 và tốc độ đó sẽ chậm lại thêm 1,1% vào năm 2026. Vào năm 2024, chi tiêu thực tế của người tiêu dùng tăng 2,8%.
Daco cho biết: “Mặc dù triển vọng ngắn hạn có vẻ tích cực hơn, nhưng rủi ro vẫn có xu hướng giảm”.
Tuy nhiên, có vẻ như các nhà đầu tư đang hy vọng mức thuế quan thực tế sẽ giảm xuống nữa, hạn chế tác động đến nền kinh tế. Trong một lưu ý nghiên cứu gửi cho khách hàng vào ngày 16 tháng 5, chiến lược gia cổ phiếu Hoa Kỳ của Deutsche Bank Parag Thatte lưu ý rằng các nhà đầu tư theo quyết định đã quay trở lại vị thế nắm giữ cổ phiếu quá mức, điều này phản ánh không có sự chậm lại trong tăng trưởng thu nhập hoặc GDP trong tương lai.
Thatte viết rằng: “Việc tăng thuế suất ở mức độ này sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng, nhưng các nhà đầu tư thận trọng có thể sẽ tính đến các đợt cắt giảm và miễn trừ bổ sung khi tác động bắt đầu biểu hiện”.
Vào thứ Hai, Tổng giám đốc điều hành của JPMorgan Chase ( JPM ) Jamie Dimon đã cảnh báo rằng ông thấy “một lượng lớn sự tự mãn” trên thị trường sau khi các nhà đầu tư thu hồi lại khoản lỗ “Ngày giải phóng”. Dimon nói thêm rằng rủi ro của “lạm phát đình trệ”, khi tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát tăng tốc trở lại, vẫn còn.
“Tôi nghĩ rằng có một số sự tự mãn [trên thị trường]”, Liz Ann Sonders, chiến lược gia đầu tư trưởng của Charles Schwab, trả lời Yahoo Finance khi được hỏi về bình luận của Dimon.
Sonders chỉ ra rằng ở đáy của đợt giảm giá thị trường, tâm lý nhà đầu tư đã chạm mức thấp kỷ lục. Kể từ đó, tâm lý thị trường đã đảo chiều khi đợt tăng giá công nghệ lớn dẫn đầu đợt phục hồi.
“Chúng ta có thể đang ở thời điểm mà thiết lập, theo quan điểm tình cảm, cho thấy thị trường có thể có một số nhược điểm nếu chúng ta có chất xúc tác tiêu cực”, Sonders cho biết. “Và đó thực sự là cách tốt nhất để suy nghĩ về thị trường này. Thật khó để đánh giá nó dựa trên những thông báo chính sách sẽ là gì và khi nào chúng sẽ đến. Đó là một việc làm vô ích”.
Sonders tin rằng sự thay đổi trong dữ liệu kinh tế có thể là chất xúc tác tiêu cực chính, nếu có. Tâm lý người tiêu dùng và các cuộc khảo sát khác đã giảm mạnh sau khi áp thuế, với cả doanh nghiệp và người tiêu dùng đều chuẩn bị cho mức giá cao hơn. Nhưng điều đó vẫn chưa diễn ra trong dữ liệu đo lường hoạt động kinh tế thực tế cho đến nay.
Vào tháng 4, chỉ số lạm phát bán buôn cho thấy giá sản xuất “cốt lõi”, loại trừ các loại thực phẩm và năng lượng dễ biến động, đã giảm 0,4% so với tháng trước. Điều này diễn ra sau một báo cáo riêng của Cục Thống kê Lao động cho thấy giá tiêu dùng đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn bốn năm vào tháng 4.
Sonders lưu ý rằng những cuộc khảo sát đó được thực hiện vào đầu tháng 4 và không phản ánh khoảng thời gian áp dụng thuế quan nhất quán.
Sonders cho biết: “Nếu chúng ta bắt đầu thấy dấu hiệu lạm phát tăng, đó có thể là chất xúc tác tiêu cực khiến Fed phải lùi bước”.
Bà nói thêm rằng mặc dù chưa có dấu hiệu rõ ràng nào cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt nhanh hơn, nhưng đây vẫn là rủi ro chính đối với triển vọng kinh tế cần được theo dõi.
Đừng quên theo dõi Santygia.com để cập nhật các bài viết Tin tức Forex mới nhất nhé!
