Thị trường chứng khoán đã tăng mạnh kể từ khi Tổng thống Donald Trump tạm dừng hầu hết các mức thuế quan có đi có lại vào ngày 9 tháng 4. S&P 500 đã tăng gần 20% trong giai đoạn này, bao gồm một chuỗi tăng giá ấn tượng trong chín ngày liên tiếp. Nasdaq Composite thiên về công nghệ thậm chí còn hoạt động tốt hơn, tăng 24% kể từ mức thấp nhất vào đầu tháng 4.

Phản ứng của thị trường chứng khoán trước lệnh tạm dừng áp thuế của Tổng thống Trump khiến nhiều người bất ngờ.

Cổ phiếu đã bị bán tháo mạnh trong những ngày trước đó sau khi Tổng thống công bố mức thuế quan trả đũa cao hơn dự kiến, làm gia tăng lo ngại về lạm phát và suy thoái kinh tế.

Tuy nhiên, tốc độ và mức độ suy giảm đã tạo nên bối cảnh hoàn hảo, đẩy hầu hết các cổ phiếu, bao gồm cả các chỉ số chính, vào vùng quá bán.

Hy vọng rằng sự bình tĩnh sẽ thắng thế và mức thuế quan dễ quản lý hơn sẽ xuất hiện, nhờ vào các cuộc đàm phán, đã chứng minh là chất xúc tác hoàn hảo cho sự gia tăng.

Tuy nhiên, hầu hết các lý do khiến thị trường chứng khoán giảm vẫn còn. Bây giờ, khi thị trường đã thu hồi được phần lớn các khoản lỗ kể từ giữa tháng 2, mức tăng tiếp theo có thể khó đạt được hơn, đặc biệt là khi có một tín hiệu bất thường gần đây đã đưa ra cảnh báo.

Thị trường tăng giá quyết định đã thúc đẩy S&P 500 đạt mức lợi nhuận trên 20% liên tiếp vào năm 2023 và 2024, bao gồm mức tăng ấn tượng 24% vào năm ngoái.

Những thành quả này phần lớn dựa trên sự lạc quan rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ chuyển từ chính sách tiền tệ cứng rắn sang ôn hòa khi trọng tâm chuyển từ chống lạm phát sang hỗ trợ việc làm.

Các nhà đầu tư cũng được khuyến khích bởi làn sóng chi tiêu vào trí tuệ nhân tạo khi các công ty đổ xô phát triển chatbot AI và ứng dụng AI sau sự ra mắt vô cùng thành công của ChatGPT của OpenAI vào tháng 11 năm 2022. Thật không may, những động lực tăng giá đó đã biến mất trong năm nay.

Fed đã cắt giảm lãi suất vào tháng 9, tháng 11 và tháng 12, tuy nhiên kể từ đó đã tạm dừng các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung vì lo ngại rằng tiến trình lạm phát đã bị đình trệ và có thể tái diễn do thuế quan. Vào tháng 4, Chỉ số giá tiêu dùng cho thấy lạm phát ở mức 2,3%, gần bằng mức 2,4% vào tháng 9 năm ngoái và cao hơn mục tiêu 2% của Fed.

Fed bị gạt sang một bên đã làm giảm bớt sự nhiệt tình cho rằng lãi suất thấp hơn sẽ thúc đẩy đầu tư kinh doanh và giảm chi phí lãi suất đối với nợ biến động trong năm nay, cản trở doanh số bán hàng và tăng trưởng thu nhập của công ty, vốn thường đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn.

Tăng trưởng chi tiêu cho AI có thể sắp đạt đỉnh. Vào tháng 1, sự ra đời của Deepseek-R1 do Trung Quốc sản xuất, đối thủ của ChatGPT của OpenAI và Gemini của Google, đã khiến mọi người ngạc nhiên vì nó chỉ được phát triển với giá 6 triệu đô la bằng cách sử dụng chip bán dẫn cũ rẻ hơn, thay vì các bộ xử lý đồ họa (GPU) mới nhất và nhanh nhất của Nvidia.

Chắc chắn, chi tiêu cho AI dự kiến ​​sẽ tăng trong năm nay, nhưng tốc độ tăng trưởng được dự đoán sẽ chậm lại và những lo ngại về vĩ mô có thể khiến những công ty chi tiêu nhiều nhất, bao gồm cả Amazon và Google, phải xem xét lại kế hoạch về trung tâm dữ liệu của họ.

Sự thay đổi thái độ của Fed, nỗi lo về chi tiêu AI và thông báo về thuế quan Ngày Giải phóng của Trump đã giúp xóa bỏ phần lớn lượng dư thừa khỏi thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, giờ đây khi cổ phiếu đã phục hồi mức lỗ, có thể nói là giá lại tăng.

Chỉ số chuẩn hiện đang giao dịch ở tỷ lệ giá trên thu nhập kỳ hạn là 21,4, cao hơn mức trung bình 5 năm là 19,9 và mức trung bình 10 năm là 18,3. Vào tháng 4, tỷ lệ này đã đạt 19,4. Theo truyền thống, lợi nhuận một năm của thị trường là âm khi P/E kỳ hạn của S&P 500 nằm trong khoảng từ 20 đến 22.

Vào thời điểm thấp nhất của tháng 4, hầu hết các biện pháp đo lường tâm lý đều bị bán quá mức. Ví dụ, Chỉ số Sợ hãi/Tham lam của CNN ghi nhận “Sợ hãi cực độ”, trong khi khảo sát của Hiệp hội các nhà đầu tư cá nhân Hoa Kỳ cho thấy triển vọng bi quan trong sáu tháng tới tăng vọt lên 61,9%, mức cao thứ ba được ghi nhận và là mức cao nhất kể từ mức thấp nhất của thị trường chứng khoán vào tháng 3 năm 2009 trong cuộc Đại khủng hoảng tài chính.

Tương tự như vậy, chỉ số biến động, hay VIX, đã tăng vọt hơn 50 từ mức gần 20 trước Ngày Giải phóng, và tỷ lệ bán/mua của CBOE, đo lường hoạt động quyền chọn bán giảm giá so với quyền chọn mua tăng giá, đã đạt 1,2, mức độ sợ hãi trùng hợp với các đợt phục hồi nhẹ nhõm. Những biện pháp đó hiện không còn mang tính lạc quan nữa.

Chỉ số Fear/Greed đang ở mức “Greed”. Phản ứng tiêu cực của AAII đã giảm xuống còn 44%, vẫn cao nhưng không cao bằng hồi tháng 4. Trong khi đó, VIX đã trở lại mức 21 và tỷ lệ put/call dưới 0,90.

Nhìn chung, các tín hiệu tâm lý giúp thúc đẩy đà tăng của S&P 500 và Nasdaq hiện không còn hợp tác như sáu tuần trước, điều này cũng được hỗ trợ bởi một tín hiệu tương đối hiếm gặp khác, đó là chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) (14) ở mức gần 70.

RSI (14) đo lường hành động giá trong 14 giai đoạn giao dịch trước đó và có thể báo hiệu khi nào cổ phiếu trở nên quá mua và quá bán. RSI trên 70 trên S&P 500 là tín hiệu cảnh báo, trong khi giá trị dưới 30 cho thấy có thể xảy ra đợt tăng giá.

Vào ngày 15 tháng 5, Nasdaq 100 ETF (QQQ) chứng kiến ​​RSI tăng vọt lên 70, trong khi RSI của S&P 500 (SPY) là hơn 69. Điều đó hoàn toàn trái ngược với RSI ở mức thấp 20 gần mức thấp của tháng 4.

Đây cũng là mức RSI cao nhất trên SPY kể từ ngày 4 tháng 12 và trên QQQ kể từ giữa tháng 12, trước khi có mức lỗ cho đến giữa tháng 1.

Tất nhiên, không có tín hiệu nào là hoàn hảo và cổ phiếu có thể tăng và giảm nhiều hơn bất kỳ ai nghĩ. Chúng cũng có thể vẫn ở trạng thái mua quá mức và bán quá mức trong một thời gian.

Tuy nhiên, sự gia tăng của chỉ số RSI vẫn mang tính cảnh báo, cho thấy thị trường chứng khoán có thể sẽ phục hồi sau mức tăng gần đây khi những người chốt lời xuất hiện và lo ngại về nền kinh tế tái diễn.

Chúng ta có thể thấy điều đó xảy ra, khi Moody bất ngờ hạ cấp nợ của Hoa Kỳ vào ngày 15 tháng 5 và sau đó là đợt tăng giá của lợi suất trái phiếu kho bạc.

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đạt 4,59% vào ngày 21 tháng 5, tăng từ mức dưới 4% vào ngày 4 tháng 4. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm đã tăng từ 4,39% lên 5,08% trong cùng kỳ.

Lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn có thể báo hiệu sự suy giảm niềm tin kinh tế. Vì lợi suất cao khiến trái phiếu hấp dẫn hơn, chúng có thể là lực cản đối với mức tăng thêm của thị trường chứng khoán.

Trong bối cảnh đó, việc S&P 500 và Nasdaq Composites giảm 1,7% và 1,4% vào ngày 21 tháng 5 có thể không phải là điều quá ngạc nhiên.

Đừng quên theo dõi Santygia.com để cập nhật các bài viết Tin tức Forex mới nhất nhé!