Cổ phiếu, dầu mỏ và lợi suất trái phiếu tăng vào thứ Ba, nhờ sự lạc quan lan rộng trên thị trường rằng giai đoạn tồi tệ nhất của cuộc khủng hoảng thương mại toàn cầu đã qua và triển vọng tăng trưởng tươi sáng hơn nhiều so với chỉ vài ngày trước.

Đòn đánh thuế quan của Trump mang lại các thỏa thuận nhưng bỏ lỡ thỏa thuận thương mại toàn cầu. ‘Đường cong thuế quan Laffer’ kiểm soát chương trình nghị sự thương mại:

Phân tích việc tạm dừng áp thuế của Hoa Kỳ đối với Bắc Kinh gây áp lực lên các nước ‘Trung Quốc. Nhưng thỏa thuận của Anh với EU mới là điều quan trọng. Những chú rô-bốt hình người do AI hỗ trợ của Trung Quốc hướng đến mục tiêu chuyển đổi sản xuất.

Những động thái chính của thị trường ngày hôm nay

• S&P 500 và Nasdaq kéo dài đà tăng, dẫn đầu là năng lượng và công nghệ. S&P 500 tăng 0,6%, Nasdaq tăng 1,6%. Sự yếu kém trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe kéo Dow giảm.
• DAX của Đức tăng ngày thứ tư, nhích dần lên mức cao kỷ lục của ngày hôm trước. Hiện tại, chỉ số này đã tăng 13 trong số 15 phiên gần nhất.
• Lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn của Hoa Kỳ tăng tới 5 điểm cơ bản, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng trở lại trên 4,50% lần đầu tiên trong một tháng.
• Dầu tăng 2,5%, đây là mức tăng trong ngày thứ tư liên tiếp. Hợp đồng tương lai Brent và WTI đã tăng khoảng 10% trong bốn ngày đó.
• Bảng Anh là đồng tiền tăng giá lớn nhất trong G10 FX, tăng 1% lên 1,33 đô la sau những bình luận diều hâu từ nhà kinh tế trưởng HuwPill của BoE.

Thị trường thế giới không bị ảnh hưởng bởi cơn hưng phấn do giao dịch ngày hôm trước vào thứ Ba. Thật vậy, bữa tiệc vẫn tiếp tục khi cổ phiếu và lợi suất trái phiếu tăng cao hơn, và biến động giảm hơn nữa.

Làn sóng nhẹ nhõm lan tỏa khắp thị trường thế giới vào thứ Hai sau “thỏa thuận đình chiến” giữa Mỹ và Trung Quốc đã trở nên phức tạp hơn vào thứ Ba khi nỗi lo về “lạm phát đình trệ” của Hoa Kỳ lắng xuống sau khi số liệu lạm phát tháng 4 thấp hơn dự kiến ​​của các nhà kinh tế.

Giá tiêu dùng tăng với tốc độ 2,3% hằng năm vào tháng 4, mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 2 năm 2021 và là dấu hiệu cho thấy Cục Dự trữ Liên bang vẫn có khả năng cắt giảm lãi suất dần dần vào cuối năm.

Triển vọng trung hạn của thị trường vẫn chưa rõ ràng. Sự không chắc chắn xung quanh con đường thuế quan, tăng trưởng và lạm phát trong năm nay vẫn còn cao.

Nhưng đó là chuyện của ngày khác. 48 giờ qua đã cung cấp một số nhiên liệu tên lửa mạnh mẽ cho các tài sản rủi ro – sự hạ nhiệt đáng ngạc nhiên nhanh chóng trong căng thẳng thương mại Mỹ-Trung, làn sóng điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng của Trung Quốc và Hoa Kỳ, và hiện tại là mức lạm phát ở Hoa Kỳ được kiểm soát chặt chẽ nhất trong hơn bốn năm.

Bức tranh lạm phát toàn cầu cũng trở nên tươi sáng hơn vào thứ Ba nhờ số liệu từ Ấn Độ cho thấy giá tiêu dùng tại nền kinh tế lớn thứ năm thế giới đã tăng vào tháng trước với tốc độ chậm nhất trong gần sáu năm.

Tất nhiên, đây là những con số nhìn lại quá khứ và tỷ lệ lạm phát bị ảnh hưởng bởi thuế quan trong những tháng tới có thể sẽ cao hơn. Nhưng chúng vẫn tích cực đối với khẩu vị rủi ro và các nhà đầu tư hiện đang sẵn sàng nhìn nhận chúng một cách tích cực.

Sự lạc quan về thương mại đang lên cao. Tại Ả Rập Xê Út vào thứ Ba, Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã đảm bảo cam kết đầu tư 600 tỷ đô la từ cường quốc dầu mỏ này vào Hoa Kỳ, một số công ty công nghệ Hoa Kỳ, bao gồm Nvidia và Advanced Micro Devices, đã công bố các thỏa thuận về trí tuệ nhân tạo ở Trung Đông và Trung Quốc đã dỡ bỏ lệnh cấm các hãng hàng không tiếp nhận máy bay Boeing.

Tâm lý đối với Trung Quốc tiếp tục cải thiện, với một số nhà kinh tế điều chỉnh lại dự báo tăng trưởng của họ kể từ khi có thỏa thuận đình chiến thương mại Mỹ-Trung. Vào thứ Ba, đồng nhân dân tệ tăng giá lên mức mạnh nhất so với đồng đô la kể từ giữa tháng 11 trên thị trường giao ngay trong nước và ngoài nước.

Màn sương mù bất ổn do cuộc chiến thương mại của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump tạo ra đột nhiên tan biến, mặc dù những nghi ngờ về tác động kinh tế dài hạn của nó vẫn còn. Cũng như một câu hỏi khác: Mục đích của tất cả sự hỗn loạn đó là gì?

Trump, người ủng hộ nhất quán thuế quan kể từ những năm 1980, đã nói rất rõ trong chiến dịch tranh cử của mình rằng ông có ý định tăng đáng kể thuế nhập khẩu. Với tư cách là ‘Người đàn ông thuế quan’, ông đã lập luận mạnh mẽ rằng thuế quan sẽ giúp tăng doanh thu liên bang, phục hồi ngành sản xuất của Hoa Kỳ và giảm thâm hụt thương mại đang ngày một lớn của đất nước.

Người ta có thể tranh luận về giá trị kinh tế của chương trình nghị sự của ông, nhưng không ai, với thiện chí, có thể bày tỏ sự ngạc nhiên rằng ông đã làm chính xác những gì ông nói sẽ làm. Nhưng ngay cả một số người ủng hộ nhiệt thành của Trump cũng đang đặt câu hỏi về chiến lược và việc thực hiện.

Mục đích có phải là gây ra sự hỗn loạn về kinh tế và thị trường để đạt được đòn bẩy tối đa đối với các đối tác thương mại của Mỹ và do đó đảm bảo các điều khoản có lợi nhất cho Washington trong các cuộc đàm phán thương mại tiếp theo hay không?

Có thể. Thảm họa ngắn hạn chắc chắn đã xảy ra, với khoảng 6 nghìn tỷ đô la bị xóa sổ khỏi giá trị cổ phiếu Hoa Kỳ trong ba ngày sau ‘Ngày giải phóng’. Nhưng giờ đây, các giao dịch đang được thực hiện và tất cả những khoản lỗ đó đã được xóa bỏ – ngoại trừ, tất nhiên, đối với các nhà đầu tư đã hoảng sợ và bán ra.

Nhưng sau tất cả những điều đó, vẫn chưa rõ liệu mức thuế quan áp dụng từ các thỏa thuận này, có khả năng sẽ thấp hơn nhiều so với con số cực đoan được đưa ra vài tuần trước có đủ đáng kể để tác động đáng kể đến thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ hay không.

Về mặt tài chính, tất cả các mức thuế được công bố cho đến nay trong năm nay đều được dự báo sẽ tăng 2,7 nghìn tỷ đô la doanh thu liên bang trong thập kỷ 2026-35, tăng so với mức ước tính 2,4 nghìn tỷ đô la trước “thỏa thuận ngừng bắn” giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc tại Geneva, theo Phòng thí nghiệm Ngân sách Yale, nơi chỉ ra rằng mức thuế cao ngất ngưởng không phải là “doanh thu tối ưu”. Liệu sự hỗn loạn của vài tuần qua có đáng để tăng thêm 30 tỷ đô la một năm hay 0,1% GDP không?

Tất nhiên, 2,7 nghìn tỷ đô la không phải là con số để khinh thường, nhưng nó đi kèm với một cái giá. Yale Budget Lab cũng ước tính thuế quan sẽ làm giảm 0,7 điểm phần trăm khỏi mức tăng trưởng GDP thực tế của Hoa Kỳ trong năm nay và về lâu dài, nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ vĩnh viễn nhỏ hơn 0,4 điểm phần trăm. Các nhà kinh tế ước tính rằng mức giá hàng hóa trên toàn quốc cũng sẽ cao hơn vĩnh viễn.

Có nhiều ước tính khác nhau, nhưng quan điểm chung là mức thuế quan thực tế trung bình toàn cầu sẽ ở mức 13-18%, giảm 10 điểm phần trăm so với trước lệnh ngừng bắn vào cuối tuần nhưng vẫn là mức cao nhất kể từ trước Thế chiến thứ hai và cao hơn đáng kể so với mức 2,3% vào cuối năm ngoái.

Trong khi đó, niềm tin của người tiêu dùng và doanh nghiệp Hoa Kỳ đã giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử và kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng là cao nhất trong nhiều thập kỷ. Các chỉ số này có thể cải thiện trong những tháng tới, nhưng nhiều khoản chi tiêu và đầu tư đã bị trì hoãn do sự không chắc chắn và có khả năng sẽ không được bật lại nhanh như vậy.

Có lẽ điều quan trọng nhất là thiệt hại về uy tín của Hoa Kỳ không biến mất chỉ vì giá tài sản tăng trở lại.

Bạn còn nhớ phương pháp đằng sau những con số của Ngày Giải phóng, khi một số quốc gia nghèo nhất thế giới bị áp thuế cao nhất và thuế quan áp dụng đối với các đảo băng giá chủ yếu là nơi sinh sống của chim cánh cụt không? Điều này đã bị chế giễu rộng rãi và đặt ra câu hỏi về sự nghiêm túc của nhóm Trump, cũng như nhiều chính sách không chính thống khác mà chính quyền này đang theo đuổi.

Niềm tin vào nước Mỹ như một đối tác đáng tin cậy rõ ràng đã giảm sút. Như các nhà phân tích tiền tệ của HSBC đã nhắc nhở độc giả vào thứ Ba, “Niềm tin mất nhiều năm để xây dựng, vài giây để phá vỡ và mãi mãi để xây dựng lại.”

Chính quyền dường như đang cố gắng sửa chữa một số tổn hại về danh tiếng đó. Điều đáng chú ý là Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent và Đại diện Thương mại Jamieson Greer đã dẫn đầu phái đoàn tại Geneva vào cuối tuần này thay vì những người theo đường lối cứng rắn về thuế quan như Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick và giám đốc Văn phòng Chính sách Thương mại và Sản xuất Peter Navarro.

Nhưng việc khôi phục hoàn toàn uy tín của Hoa Kỳ sẽ không phải là giải pháp nhanh chóng. Và hậu quả lâu dài đối với lãi suất của Hoa Kỳ, đồng đô la và tài sản của Hoa Kỳ nói chung có thể rất có ý nghĩa.

Vì vậy, nếu xem xét vị trí của mình so với kịch bản không có thuế quan, tăng trưởng của Hoa Kỳ có thể sẽ chậm hơn, giá cả có thể sẽ cao hơn và sự bất ổn sẽ sâu sắc hơn nhiều. Nhưng liệu những chi phí này có quá nặng nề nếu chính quyền thực hiện một cách tiếp cận thực tế hơn, ít đối đầu hơn ngay từ đầu không?

Đừng quên theo dõi Santygia.com để cập nhật các bài viết Tin tức Forex mới nhất nhé!